欧洲面临债务危机

南方中心总执行长：许国平

内容简介：发展中国家，包括东亚国家曾面临过债务危机并从国际货币基金组织的贷款条件受到影响。现在，债务危机出现在了西欧，对全球经恢复构成了威胁。

全球经济正在滑入到一场新的危机中，首当其冲的是希腊，其它几个欧洲国家业已经历了传染效应。

令人十分惊讶的是，被认为是良好经济治理模范的西欧现在必须处理一场债务危机。几年前，债务危机袭击了非洲、拉美、亚洲及俄罗斯和东欧国家。

受影响的发展中国家总是被指责为自己制造问题，错误明显是因为腐败、管理不当、治理不当和裙带资本主义等引起。

希腊被指责财政管理不当，累积了巨大的政府债务，造假帐来隐藏其巨大的赤字。

但是，现在却越来越难以忽略多年来对金融危机有影响的结构因素。

如果从 1997 年开始的亚洲金融危机中吸取教训，或许这次欧洲危机将不会发生。另一方面，从欧洲危机中吸取教训也很重要，以便亚洲和其它发展中地区将不会陷入新的财务危机中。

当时非洲和拉美国家政府已经背上了巨额外债，当他们没有足够的外汇来偿还债务时，危机便展开。在很多情况下，原产品出口价下跌，石油进口价格上升，增加了贸易赤字或者经济上不可行的项目。

这些危机使得向政府提供贷款是安全的，因为政府不会拖欠的神话破灭。钟摆于是摇摆，被认为借给私人是安全的，因为这些贷款将用来进行盈利的投资。

亚洲危机出现是在太多外资涌入当地公司后。这可能是金融自由化和管制放松所导致。泰国、韩国、印度尼西亚放松了之前防止当地公司外汇贷款的限制，这些国家各国的外资贷款当时达到了 1000 亿美元。

规则的放松还让外资和公司可以从事货币投机和操纵。泰铢的崩盘对印度尼西亚和韩国有传染效应。这三个国家的货币贬值，他们面临外债拖欠，不得不求助于国际货币基金组织。

马来西亚的货币也大幅贬值，但是并没有面临拖欠的情况，因为一些对外资贷款给本地公司的规范予以了保留。

亚洲危机使得向公司提供外资贷款是安全的，因为私营业会进行正确的贷款计算，投资到赢利的项目的神话破灭。

现在，欧洲危机让欧洲国家经济上治理良好，向其政府贷款没有风险或风险很小，欧元区的国家尤其安全，因为任何一个国家陷入麻烦，其它国家将会帮助的神话破灭。

很多欧洲政府已经累积了大量的债务，贷款必须翻倍，或者说必须发行新的债券来偿还旧的贷款，向新的预算赤字提供资金。

希腊一直在挣扎着获得新贷款来避免不能偿还本月到期的贷款。它试图通过市场获得新的现金，但是因为被感觉到政府不能负担从市场贷款，利息已经被定得很高。

几个月来，希腊一直在寻找欧元区国家和国际货币基金组织的贷款套案（比市场利率低），但是条款和数量仍然有很大的争论，德国尤其坚持收紧的政策条件。

投机者一直受到指责，包括一些欧洲政府也在指责投机者通过强调希腊债务的风险贴水增加，做空欧元贬值让情况变得更糟糕。

上周信贷评级机构标准普尔将希腊政府债务降级（到垃圾级），葡萄牙和西班牙的债务也降级。这引发了恐慌，直到周末欧元区及国际货币基金组织最后的套案出来才让情况平静下来。

预计套案将提供 1200 亿欧元来覆盖三年的需要。很多经济学家总结认为希腊最终需要重组债务，信贷者和债券持有者会被“削债”或只能收到部分偿还。据他们说，最好是现在就安排有序的债务重组，而不是延长危机，出现混乱地拖欠，然后单方重组。

据《金融时报》的一篇文章称：希腊债务拖欠的附带结果可能比较严重，因为欧洲银行给希腊的贷款有 1890 亿元。他们声称给葡萄牙的贷款是 2400 亿元，西班牙的是 8510 亿元。

有人担心危机可能通过传染效应扩大到其它国家。据经合组织的数据， 2010 年，公共债务与 GDP 的比率是希腊 95% 、（葡萄牙） 63% 、（西班牙） 42% 、（爱尔兰） 38% 。 公共预算赤字占 GDP 的 9.8% （希腊）、 7.6% （葡萄牙）、 8.5% （西班牙）、 12.2% （爱尔兰）。

与此同时，这些国家正在准备注定将导致很多痛苦的紧缩措施。对于贷款套案，希腊被要求大幅减少政府花费、薪水、补贴，冻结政府工作，整体检查养老机制，关闭国有企业。

周末街头出现的对这些新闻愤怒反应的暴力游行显示了希腊同意这些条款将是多么地困难。当措施执行时，反应会更加强烈。

亚洲应从这个从欧洲开始的危机中吸取教训。不能预计政府几乎可以自动还债，或者成功地以合理利率漂浮新债券。

政府必须约束和管理公共资金并限制赤字和债务。还必须对金融进行再规范，以避免过多的杠杆、投机和不道德的行为。