华尔街公司操纵股市受抨击

南方中心首席执行长：许国平

内容简介：美国和希腊的金融危机是由于大量的债务累积所导致的。最近的报道显示了操纵性的会计和迂回的方法被华尔街银行用来确保雷曼兄弟和希腊政府 “粉饰”自己的债务为可接受的水平。

使用“创新”的工具来隐藏一个公司或一个国家糟糕、恶化的金融状况在最近的案例中尤其显著，这些案例阐述了操纵性会计如何导致了全球金融危机。

上周，由美国政府指导的、关于雷曼兄弟基金暴跌的报告指出，投资银行用了一种叫“ Repo 105 ”的方法来隐藏其持有的多达 500 亿美元的问题证券，以给其金融健康一幅好的画面，这些都发生在其暴跌前几个月。

2008 年 9 月，雷曼的破产几乎引发了银行破产的多米诺效应，而这本来可能导致全球金融崩溃，但被美国金融权威让国会同意对金融机构提供大量拯救的拼死行动所避免。

两周前同样揭示的是，投资银行高盛使用了另一种方法，衍生品，即货币互换来协助希腊政府隐藏其已经彪升到欧盟在欧元区规定的财政赤字范围以外的财政赤字。

希腊现在面临着巨大的经济危机，威胁着欧元的地位，欧洲领导们正在制定对该国的拯救。德国总理安格拉·默克尔（ Angela Merkel ）批评了高盛在希腊悲剧中的角色，而美国权威机构则正在对高盛进行调查。

对马来西亚这样的发展中国家来说，监控这种情况，吸取教训是很重要的。我们应警惕，不论是国际还是国内金融公司，都不要允许这种操纵性的误导工具被引入或误用，以避免类似的破坏性后果。

最近揭示的两份案例显示了华尔街的金融巨人如何自由地进行投资，用委婉地说法是用“创新”的工具，而实际是投机、为公司赚取大量利润的金融工具，或者说是隐藏坏资产或赤字的操纵来制造不可持续的金融状况的愉悦外表。

美国民主党原本欲在国会通过一份对此类金融活动从紧规范，但其行动在共和党的阻力下被搁浅。本周，民主党的主要国会议员克里斯托弗·多德（ Christopher Dodd ）预计会在没有任何共和党人支持的情况下将其提案提交给重要的参议院委员会。

与此同时，德国和法国政治领导人也再次尝试让 G20 通过控制诸如对冲基金这样的机构和衍生品与信贷违约互换这样的工具来约束金融投机，但是他们面临对冲基金和投机活动中心的美国和英国的反对。

美国破产法院委托律师安东·沃卢克斯（ Anton Valukas ）写的一篇关于雷曼的长达 2000 页的报告发现了银行首席执行官和财政经理违背信托职责及其核数师恩斯特（ Ernst ）和杨（ Young ）玩忽职守的证据。

银行使用了 “Repo 105” 交易，将其 500 亿美元的资产从资产负债表中抹掉，从而在 2008 年危机高点期发布季度财政报告时描绘出一幅显示其杠杆或者说债务较少的误导画面，报告称这为一次“会计舞弊”。

报告说，这虽然避免了公司状态被评级机构惨重降级，但是却误导了投资者对公司财政真实状况的了解。

《金融时报》解释 Repo 105 交易与正常的回购交易相比之不同之处如下。在正常的“回购”交易中，银行将资产转到交易商，正如外汇现金交易的担保一样。银行同意回购现金加利息，在一定的时间后将担保拿回。该资产仍在银行的资产负债表中，以回购现金的负债出现。而在用来减少银行描述之杠杆的 Repo 105 方法中 , 交易除了银行保证从交易商收到的现金资产价值 105% 以外，与正常的回购十分类似。交易还被描述为“销售”，资产被从资产负债表中去除，而收到的现金被用来抵消负债，从而在准备财政报告等关键时期减少了杠杆 。

雷曼冒了巨大的风险，并将其最大风险限额从 23 亿美元提高到 2007 年底的 40 亿美元。其风险管理操作十分弱，并在规定的贸易和投资状况压力测试中，没有计算其最具风险的资产，比如在房地产和私营企业的投资。

雷曼通过使用“ Repo 105 ”方法将 500 亿资产在一段时间里从资产负债表中去除，显示（测量其债务水平的）杠杆比率减少。报告总结说，雷曼使用 Repo 105 来操纵资产负债表，以制造欺骗性的表象，影响其净杠杆率，致使其财政帐目“欺骗和误导”。

据《金融时报》说，对操纵的揭示甚至导致了对华尔街的厌恶。该报总结说，报告“让人对华尔街的内部工作咒骂，或者至少是对在导致危机的繁荣背后疯狂榨取利润、隐藏损失的部分华尔街咒骂。”

关于高盛希腊事件，《纽约时报》 2 月 24 日 报道说，美联储正在调查高盛及其它大银行帮助希腊掩盖其过去十年彪升的债务而设计的财政战略。

美联储主席本·伯南克（ Ben Bernanke ）在一次国会听证会上说，美联储正在“调查高盛及其它公司一系列与希腊问题有关的衍生产品的问题。”他说证监会也在考虑衍生产品对希腊问题有何作用，并补充说，使用“这些工具故意让一个公司或国家不稳定” 是反生产力的。

正如《纽约时报》所解释的一样， 2001 年高盛通过创造本质上转换成一项货币交易，但根据欧洲规则并不需要披露的衍生产品（一种货币交换），帮助希腊政府安静地借了数十亿元。交易帮助希腊停留在赤字花费限额内，这对希腊加入欧元十分重要。

高盛从交易中赚了 3000 万美元。 2005 年，高盛把货币交换卖给希腊国家银行， 2008 年高盛重组到英国合法实体 Titlos 。

“这种交易——包括其它欧洲国家使用的类似金融交易已经给欧洲制造了混乱，招致德国总理安格拉·默克尔及其他领导的尖锐批评。”

希腊的预算赤字正在大幅累积，现在希腊正在争取贷款数十亿欧元来重组现有债务，避免违约。其问题引起欧元和股市的动荡。