全球金融几近崩溃的一周

第三世界网络：许国平

内容简介：标志性的金融机构在一周内以惊人的速度一个又一个地倒闭使金融体系几乎崩溃， 投机者们因此受到了指责。美国出台了救市方案，但是会起作用吗？

全球金融市场经历了多么混乱的一周啊！一系列令人震惊的事件相继发生，一个又个金融巨人机构相继倒闭。

金融体系本身就象竞赛的车辆到了悬崖边一样。但是当该体系就要在大灾难前栽倒时，美国的金融权威机构宣布建立政府机构（目前的术语来说是“坏银行”）来购买银行的“有毒抵押”，同时向面临资本不足的银行注入新的资本，这一行动将花费 7000 亿美元。

这个解决方案听起来很象十年前的金融危机期间马来西亚成立的产业融资管理公司 (Danaharta) 和资金金融资公司 (Danamodal) 。第一家公司接管了银行的不良贷款，第二家为一些破产的公司注入资本。这些行动帮助当地的问题银行复活，让它们可以再次放款，从而对马来西亚的经济恢复做出了贡献。

美国上周五发表的声明刺激了世界各地股市快速上升。

这样，在令人喘息的一周后，全球市场又存活下来可以开始又一天的战斗。在过去一周里华尔街银行（雷曼兄弟）倒闭，另一家银行（美林证券）必须紧急销售来防止倒闭，世界最大的保险公司美国国际集团（ AIG ）被美国当局注入 850 亿美元后接管，英国哈里法克斯银行（ HBOS ）被劳埃德（ Lloyds ）接管，以避免倒闭。

华尔街五家大投资银行中就有三家关门，剩下的两家摩根士丹利和高盛也面临危机，其股票价格大幅下跌。

危机还扩大到了其它领域，很多（银行彼此借款的）货币市场被冻结，信用违约互换市场的危机也快速上升。

西方的金融体系瘫痪。以前被认为是牢不可破的体系现在被证明是不堪一击的。

金融服务放松管制导致危机扩大。奇异、复杂的金融工具一个接一个地被引进后降低了贷款的质量，同时增加了违约的风险，使高风险扩展到广泛的金融机构。廉价的信贷政策还导致了房地产市场和股票市场的泡沫。

次贷危机是点燃毁坏这几家标志性公司并威胁到整个体系的大火的导火线。

加速了危机发展的还有“卖空”行为。所谓卖空是对冲基金及其它投机者喜欢用来快速获利，专向脆弱的公司和机构下手。

他们通过卖空不仅是对公司股票价格会下跌这一趋势打赌，而且影响甚至决定了这下跌的趋势。

9 月 19 日 ，金融公司的卖空被美国证券交易委员（ SEC ）会暂时禁止。早前一天，英国金融服务局曾采取了类似行动。

美国证券交易委员会（ SEC ）主席克里斯托弗.考克斯（ Christopher Cox ）说，委员会就是要“致力于在其舞台利用各种武器来对抗威胁投资者和资本市场的操纵。”他早前曾说，规则是有必要的以“确保隐蔽的操纵、非法的无担保卖空或不合法的贸易战略不会操纵市场行为，破坏信心。”

卖空被指责为是大金融公司和银行，包括雷曼兄弟（上周六倒闭）、美林证券、哈利法克斯银行（ HBOS ）、摩根士丹利、高盛等股票价格大幅下跌的主要导因。

这些公司股票价格的下跌导致了这些公司的市值快速减少，对其生存因此构成威胁。

卖空是指投机者借入一家公司的股票，然后将其以目前的价格销售，期望股票价格会下跌。投机者然后以降低后的价格购买交票，从而赚取利润。

在“无担保卖空”中，投机者甚至不借入股票，他们销售的是自己既不拥有也没有借入的股票。

销售大量的目标公司股票时，投机者事实上影响了股票价格向下走。卖空可迫使股票价格降低过其基本实值。这破坏了市场和公众对一家公司的信心，使这些公司因此面临倒闭。如果没有卖空活动，这些公司可能会生存下来。

在当前的危机中，由于一个又一个大公司的股票成为了卖空目标且下跌，因此美国和英国的监管者最后意识到相关操纵并禁止了卖空活动。

但是，卖空在其它一些领域却仍然允许继续进行。在金融活动和金融体系中也仍然根深蒂固，权威机构曾小心地强调，禁令只是暂时的。

在十年前的亚洲金融危机中，受影响的亚洲政府指责货币投机者（通过对冲基金操作或通过商业银行或其它金融机构的货币操作）来卖空使货币市场受到打击，他们的这种行为让当地货币汇率降到远远低于其真实经济水平之下。

当时，西方政府和国际货币基金组织对亚洲政府的申述不予受理，认为亚洲的金融危机是由于管理不当引起的，否认投机和货币卖空在其中发挥着重大作用。

卖空作为股票、农产品和货币市场金融操作的日常行为和合法方法仍在继续使用和扩大。

随着伦敦和纽约的全球金融中心采取行动，发展中国家应注意到这一点并快速考虑规范和限制卖空，因为卖空在这些发展中国家的金融市场中仍然十分盛行，这种做法在过去已经造成了浩劫。 .

据伦敦《卫报》报道，当雷曼兄弟投资银行 9 月 15 日提出破产保护的文件申请时，对雷曼兄弟股票价格下跌进行赌注的卖空使投机者发了 30 亿美元的横财。 3 月份贝尔斯登公司（ Bear Stearns ）倒闭时，卖空投机者甚至赚取了更多。

《金融时报》评论说，世界最大的保险公司和世界最有名的投资银行的倒闭被认为是由卖空者造成的。

“他们卖空银行的股票，价格下跌，银行的信用被降级，迫使其以低价销售资本。这使资本变弱，股票价格进一步下跌，如此等等。在操作中，卖空者用杠杆卖空一切。而通过这些操作，他们最终把自己也卖空了。”

两个遭受打击最严重的国家（美国和英国）已采取了行动，其它国家，包括发达国家和发展中国家的监管者是否会采取类似针对卖空的行动，包括禁令和其他监管规则等，我们拭目以待。