警惕新的货币战

南方中心总执行长：许国平

内容简介：美国最近印钞的措施被巴西批评为贸易保护措施，将给发展中国家带来负面影响。

美联储主席 本 • 伯南克（ Ben Bernanke ）最近宣布美国将进一步注入资金到银行体系，一些人欢呼这是恢复美国蹒跚经济的行动。

但是美联储恢复“量化宽松”的这个措施并不是所有人都欢迎。相反，这引起了一些发展中国家的焦虑。

他们担心大量投放到金融市场的钱大部分可能都不会促进美国的经济，但却会设法成为不需要的资金而流入到一些发展中国家。

伯南克 宣布美联储将每个月从市场购买 400 亿美元与抵押有关的资产，并一直这样操作下去，直到就业情况得到改善。

他们希望廉价和充足的资金将鼓励企业家和客户花费更多，从而带来恢复。

但是，之前几个回合的此类量化宽松并没有给美国经济带来很多帮助。额外资金大部分没有被投资者用到美国的新生产，而是流到了新兴市场的投机资金或商品市场，以寻求更高的回报。

在接收了资金的发展中国家，负面影响包括地产及其它资产价格通胀，货币升值使其出口竞争力减弱等。

另一方面，美元因为美元供应的增加、利率降低等而贬值，使美国的出口更具有竞争力。

巴西对美国的资金注入一直持批评态度，且一直走在发展中国家的前沿。上周，巴西财长 吉多 · 曼特加（ Guido Mantega ） 将美联储的措施称为“贸易保护主义”行动，将重新引发全球货币战。

曼特加 告诉《金融时报》说，第三轮量化宽松在美国将只带来边际效益，因为美国已经很高的流动性不会进入到生产。相反，其真正的目标是让美元贬值，促进美国的出口。

日本也已经决定扩大其自己的量化宽松计划，以响应美国的行动，这很明显是缩紧和货币战的一个信号， 曼特加 说。

在之前最近几年的几轮流动性扩展中，巴西一直是发展中国家中受到负面影响的国家之一，货币大幅升值，降低了其出口竞争力，推动了进口增长。 .

最近，巴西货币 雷亚尔 已经从最高 1.52 雷亚尔兑 1 美元削弱到现在的 2 雷亚尔兑 1 美元，这提高了 雷亚尔 的竞争力。

但是，美国新的流动性扩展可能再一次导致资金涌入到巴西，扭转货币趋势。在这种情况下，巴西可能被迫采取措施来停止升值， 财长说。之前，该国采取了资本控制来阻碍外资流入。

让巴西更加不快的是，美国贸易谈判代表指责巴西提高一些产品关税是贸易保护主义，即使巴西的措施是在 WTO 框架范围内。

巴西外长 帕特里奥塔（ Antonio Patriota ）上周给 柯克 （ Kirk ）写信指出，美国贸易保护主义者指责巴西是贸易保护主义是不公平的。

“世界已经看到了美国及其它发达国家执行的大量的货币扩展和以史无前例的规模对银行和产业公司的救助。” 帕特里奥塔 说。“因此，巴西必须应付其货币的人为升值，以及进口产品以人为便宜的价格涌入。”

他指出，美国是一个主要的受益国，因为美国对巴西的出口几乎翻倍，从 2007 年的 187 亿美元增长到了 2011 年的 340 亿美元。

“一方面巴西采取了符合 WTO 的措施的时候，单另一方面从我们的角度说，我们担心美国农业产品不合法的补贴继续下去，这将影响巴西及其它发展中国家，包括非洲一些最贫穷的国家。

“美国一直设法在短期内显著增加其对巴西的出口，继续掠夺我们扩展的市场的利益。但是，如果这种增长是在没有通过汇率失调和露骨的政府支持而扭曲的环境下发生，那么将会更公平些。”

鉴于美国和日本的量化宽松还未发生，因此历史是会重演呢（对美国和日本的经济恢复带来最小的影响，但是却会给发展中国家带来问题）？还是这次将会有所不同呢？我们仍需拭目以待。